华鑫晨报0525：美伊接近达成协议，今早国际原油重挫，国际金银铜上涨；山西煤矿发生重大安全事故；日经指数开盘大涨创新高

华鑫期货每日晨报

2026年5月25日

内容：

▌华鑫早间头条

▌今日提示

▌夜盘动向

▌策略参考 

▌华鑫早间头条

宏观与产业

美伊谈判进入最后冲刺阶段，却在最核心的条款上出现严重信息分歧。美国总统特朗普表示，美国与伊朗已经基本谈成一份协议，协议的最后环节与细节目前正在商讨中，将于近期公布。特朗普称，谈判正在有序且建设性地进行，已通知代表们不要急于达成协议。值得注意的是，美伊双方对同一份备忘录描述出现分歧：美国坚称伊朗须交出440公斤高浓缩铀，伊朗断然否认，称核问题根本未被提及。消息人士透露，美国与伊朗下一轮会谈可能在6月5日举行。

资本市场

1、上周五A股市场

周五A股反弹，上证指数收涨0.87%报4112.9点，深证成指涨2.3%，创业板指涨2.84%，万得全A涨1.76%。市场成交2.92万亿元，上日成交3.51万亿元，场内超3800股上涨。盘面上，PCB概念股掀涨停潮，超硬材料概念股爆发，存储芯片、CPO概念股活跃；白酒股持续下挫，券商股多数调整。本周上证指数累计跌0.54%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.24%。

香港恒生指数收涨0.86%报25606.03，周跌1.37%；恒生科技指数涨2.11%，周跌1.45%；恒生中国企业指数涨0.89%，周跌1.61%。科网股普涨，联想绩后涨近20%，网易涨近6%；半导体板块走强，兆易创新涨近13%；人工智能板块全天强势，智谱涨近27%。大市成交2813亿港元，南向资金净卖出64.94亿港元。

2、美股、美债与汇率

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.58%报50579.7点，续创新高，标普500指数涨0.37%报7473.47点，纳指涨0.19%报26343.97点。默克涨超5%，赛富时涨逾2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.35%，英伟达跌近2%，谷歌跌超1%。纳斯达克中国金龙指数跌2.21%，富途控股跌超27%，老虎证券跌逾25%。本周道指累计上涨2.13%，标普500指数涨0.88%，纳指涨0.45%。

美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨3.36个基点报4.112%，3年期美债收益率涨1.78个基点报4.157%，5年期美债收益率涨0.07个基点报4.240%，10年期美债收益率跌2.37个基点报4.544%，30年期美债收益率跌3.19个基点报5.058%。

纽约尾盘，美元指数涨0.13%报99.34，非美货币涨跌互现，欧元兑美元跌0.12%报1.1603，英镑兑美元涨0.01%报1.3430，澳元兑美元跌0.29%报0.7128，美元兑日元涨0.13%报159.2020，美元兑加元涨0.30%报1.3820，美元兑瑞郎跌0.20%报0.7851，离岸人民币对美元涨21个基点报6.7980。

▌今日提示

20:00 加拿大至5月22日全国经济信心指数

▌商品相关信息和夜盘动向（按上周五结算价）

1、商品相关信息：

霍尔木兹海峡航运暗中恢复，印度时隔数月再度接收海湾液化天然气。一艘驶往印度的液化天然气油轮已驶出霍尔木兹海峡，这是伊朗战事爆发以来印度首次从波斯湾接收此类货运。

▌策略参考和回顾

【期指和期债】A股三大指数集体反弹，成长风格强势修复，市场呈现普涨格局，创业板指大涨近3%，科创综指涨超2%，成长赛道强势回归；上证50仅微涨0.09%，权重板块表现相对平淡。全市场95个板块中85个上涨，10个下跌，赚钱效应显著回暖。硬科技（半导体、AI算力、PCB等）与有色金属成为核心上涨力量；大金融（银行、证券、保险）及白酒消费板块走势偏弱，市场呈现明显的结构性分化。中小盘股指期货（IC、IM）涨幅明显大于大盘股指期货，中证1000期指涨近1%；上证50期指独自收跌，与现货市场风格一致，反映资金偏好成长中小盘。

美国三大股指小幅收涨，道指涨0.58%报50579.7点，续创新高，标普500指数涨0.37%，纳指涨0.19%。英伟达跌近2%，谷歌跌超1%。本周道指累计上涨2.13%，标普500指数涨0.88%，纳指涨0.45%。

中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，明确经过2年集中整治全面取缔境外机构非法跨境经营活动。同日，证监会宣布拟对老虎证券、富途证券、长桥证券三家境外券商非法跨境展业作出行政处罚，拟没收其境内外相关主体全部违法所得并依法严厉处罚，当日纳斯达克中国金龙指数跌2.21%，富途控股跌超27%，老虎证券跌逾25%。

美股道指再创历史新高、美伊缓和压低油价，外部情绪偏暖； 同时八部门重罚三家境外券商虽中期利好资金回流。板块与期指方面，科技成长仍是主线，半导体封测、PCB/CPO、量子科技等方向受事件驱动有望延续热度；但中微公司大额减持警示高位股抛压，科技内部分化将加剧。股指期货预计维持中小盘强于大盘的格局，中证500（IC）和中证1000（IM）合约将保持高弹性。

【有色】周五夜盘有色分化，铜铅锡镍上涨，铝锌回落。沪铜探底回升，尾盘上涨，主力7月合约收105090，较周五收盘上涨220，持仓总量减少2200余手；沪铅、沪锡和沪镍的交易节奏与沪铜接近，盘面均小涨；沪铝和沪锌低开后窄幅波动，收盘小跌。周末特朗普称美伊协议基本达成，包括霍尔木兹海峡的开放，今早国际原油和美元下跌，国际金银铜均上涨，预计今早国内有色将普遍高开，远期合约增仓幅度或决定反弹的强弱，9点30分后，关注A股表现，近期白天盘A股与有色表现出较强的共振。

【贵金属】周五夜盘，沪金主力收990.6，跌幅为0.1％，沪银主力收18681，涨幅为0.51％。北京时间5月25日清晨，美股三大指数期货全线拉升，贵金属市场亦全线反攻，国际油价则大幅跳水，WTI原油期货一度大跌超5%。市场正在交易美伊即将达成一份协议，其中包括将停火再延长60天，其间霍尔木兹海峡将重新开放，伊朗可自由售卖石油。今日早盘现货黄金涨超1%，现货白银涨超4%。后续关注美联储是否会因油价走低的通胀预期转向改变鹰派政策。在目前外部局势多变的背景下，黄金建议短期观望。我们仍维持之前的观点，黄金目前仍缺乏完备的上行逻辑。基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡回调。

【农产品】周五夜盘粕强油弱，三大油脂震荡收跌。周末中东局势出现缓和预期，国际原油回落或带动油脂市场走弱。印尼计划成立国有机构管理大宗商品出口，计划自6月1日起加强对棕榈油的出口管制，以及B50计划将在6月1日实施，同时厄尔尼诺天气预期等都将在棕榈油供应端产生影响，短期内油脂市场多空驱动均在，操作上建议保持观望。双粕市场一方面面临月均进口大豆超千吨的压力，另一方面美豆产区天气状况良好有助于美豆种植，供应宽松预期或对双粕上方空间有所压制。关注后续产区天气状况以及中美经贸关系。【三大胶】隔夜三胶走势分化，BR周五日内创新高后盘中出现跳水，夜盘继续延续跌势，20号胶因与BR橡胶替代性更强继续小幅补涨。当前BR在原料丁二烯价格持续走高下，下游企业利润压缩开始出现负反馈。同时由于BR橡胶持续上涨导致RU-BR价差出现倒挂情况（通常在2000元以上），目前RU-BR价差-1330元/吨，处于历史极端水平，这必然会导致部分企业胶种替代，由合成胶转为天胶用量，替代需求使得天胶存一定上涨空间，短期关注RU补涨机会。

【三大胶】隔夜三胶窄幅震荡，RU盘中回补日间部分跌幅；NR2607合约走势与RU2609高度趋同，但因自身基本面更弱，反弹幅度相对有限；BR2607上周五受原油回落拖累，叠加自身供应增量压力，下行幅度相对更大，夜盘小幅反弹。近期东南亚主产区降雨增多，割胶进度环比明显改善，原料供应紧张的局面有所缓解。同时，下游轮胎厂虽然开工率尚可，但在高成本压力下采购偏谨慎，现货市场询盘观望情绪浓厚，导致胶价短期承压。当前RU合约跌破17500关键位后转入回调，下方需关注17200-17300区间的支撑力度。

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